配资门户之家 CPI和PPI转涨四季度经济回暖动能加速释放

　　把脉四季度经济走势

　　四季度中国经济延续回暖复苏。国家统计局11月9日发布的最新数据显示，10月份，我国居民消费价格指数（CPI）与工业生产者出厂价格指数（PPI）“转涨”。CPI环比、同比上涨0.2%，其中核心CPI同比涨幅连续第6个月扩大；PPI环比实现年内首次上涨，同比降幅连续3个月收窄。

　　“春江水暖鸭先知”，要准确理解价格表征经济温度的信号，未雨绸缪持续促进四季度经济稳步复苏。接受中国经济时报记者采访的专家认为，10月份，宏观政策密集显效，企业生产经营活跃度、消费和投资需求延续回升势头。下一步，要坚定推动扩内需、“反内卷”系列举措砥砺前行，聚焦财政政策和货币政策提前发力空间，继续优化营商环境，推动全国统一大市场加快形成，持续释放经济回暖动能。

　　从指数角度透视内外需复苏的结构性变化

　　数据显示，10月份，CPI环比上涨0.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。其中，服务价格由上月下降0.3%转为上涨0.2%，高于季节性水平0.2个百分点。10月份，宾馆住宿、飞机票和旅游价格环比分别上涨8.6%、4.5%和2.5%，涨幅均高于季节性水平。

　　“国庆、中秋双节叠加，推动出行需求的增长，带动服务价格上涨。”国家发展改革委国土开发与地区经济研究所国土规划研究室主任、研究员黄征学在接受中国经济时报记者采访时表示，10月份，中国经济呈现出鲜明的服务消费与政策驱动的双支撑特征，显示内需复苏动能在持续释放。

　　中国人民大学经济学院原党委常务副书记王晋斌对中国经济时报记者表示，10月份，物价在低位运行基础上延续回暖态势，仍在正向修复进程中，“在前期促消费、‘反内卷’政策持续发力的正向作用下，10月份CPI同比由负转正，释放了经济回暖复苏的鲜明、积极信号。”

　　与服务价格上涨形成对比的是，商品价格仍有上升空间。国家统计局城市司首席统计师董莉娟在解读2025年10月份CPI和PPI数据时表示，CPI同比由上月下降0.3%转为上涨0.2%。其中，食品和能源价格仍处于低位，但降幅均收窄。食品价格下降2.9%，降幅比上月收窄1.5个百分点。能源价格下降2.4%，其中，汽油价格下降5.5%。董莉娟强调，“扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高。”

　　“虽然消费市场在政策支持下回暖，但物价整体仍受食品、能源价格低位影响。”北京大学国家发展研究院中国经济研究中心教授汪浩在接受中国经济时报记者采访时表示，接下来，稳物价需通过优化供需关系、加强政策调控和改善市场秩序综合施策，以改善消费市场的结构性变化。

　　类似的结构性变化同样存在于外需市场。汪浩认为，输入性因素影响国内有色金属和石油相关行业价格走势分化。数据显示，10月份，PPI同比降幅收窄至2.1%，环比上涨0.1%，为年内首次转正。国际有色金属价格上行带动国内有色金属矿采选业价格环比上涨5.3%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨2.4%，其中，金冶炼、铜冶炼价格分别上涨8.7%和4.3%。“下一步需要正视全球复苏与贸易摩擦并存的现实，采取有效手段，进一步平衡生产与需求之间的关系。”汪浩说。

　　“随着中美贸易摩擦有所缓和，外部需求持续回升，以及‘反内卷’政策带动中下游行业价格环境改善，四季度PPI同比降幅有望进一步收窄。”黄征学说。

　　激发回暖动能要综合施策、“精准滴灌”

　　展望四季度经济，进一步推动物价和生产价格回稳，需要在政策层面维持宽松基调。黄征学认为，一方面要继续加大财政政策和金融政策的有效结合，增加消费补贴，以释放内需潜力；另一方面，要保持货币政策的连续性、稳定性，维持宽松基调和流动性充裕。

　　市场分析认为，基于低基数效应的延续和政策效果的逐步显现，10月份CPI同比由负转正，但房价低迷仍制约核心CPI回升。王晋斌强调，经济供需再平衡仍面临来自房地产市场、需求偏弱等方面的挑战。

　　“要继续推动激励消费的政策，综合治理‘反内卷’，促进房地产止跌回稳。”王晋斌强调，首先，要继续实施促消费措施、发力稳就业、持续推动房地产止跌回稳；其次，财政政策可适度提前发力；再次，要继续优化营商环境，推动全国统一大市场加快形成，“中长期政策则需要适度提高居民收入在国民收入分配中的占比，稳定并逐步提高消费对拉动GDP的贡献率。”

　　此外，金融对实体经济的支持力度或将在四季度延续稳固态势。根据央行10月15日公布的2025年前三季度金融统计数据显示，9月末，M2余额为335.38万亿元，同比增长8.4%。

　　在汪浩看来，M2增速保持较高水平的态势或将在四季度有所延续。“庞大的资金规模有助于更好地满足实体经济的融资需求，从而助力生产、服务环节价格进一步趋稳。”他预计，四季度适度宽松的货币政策仍将保持对实体经济较强的支持力度，财政政策也更加积极，叠加前期促消费、惠民生等一系列政策措施，“精准滴灌”激发经济回暖动能释放。

　　黄征学强调，确保经济持续回暖复苏，是实现稳增长、兑现全年经济增长目标的基本前提配资门户之家，在“反内卷”推进下，部分能源和原材料行业供需关系改善，正带动行业价格水平显著改善，四季度落地的部分大项目以及“十五五”重大项目适度前置，对于PPI价格回升将带来正面效果。“‘十五五’时期，要进一步强化政策协同与预期管理，推动价格合理回升，以强化投资者信心，稳定市场预期，持续改善工业利润。”

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